行為經濟學是什麼？｜學呀

行為經濟學是什麼？

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# 行為經濟學是什麼？

## 行為經濟學的定義是什麼？

> 行為經濟學（Behavioral Economics），是經濟學的一個分支。行為經濟學受到了、**心理學與認知科學的影響**，探討**有限理性、社會、認知與情感**等因素對於經濟決策的影響。                                             行為經濟學較理論導向，應用導向的子學科為：行為金融學（Behavioral Finance）。
>

行為經濟學所探討的兩大問題為：

1. 經濟學家對[效用（Utility）](https://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E6%95%88%E7%94%A8#:~:text=%E6%95%88%E7%94%A8%5B%E7%B7%A8%E8%BC%AF%5D&text=%E6%95%88%E7%94%A8%EF%BC%88%E8%8B%B1%E8%AA%9E%EF%BC%9AUtility%EF%BC%89%EF%BC%8C,%E4%B8%AD%E7%8D%B2%E5%BE%97%E7%9A%84%E6%BB%BF%E6%84%8F%E5%BA%A6%E3%80%82)或利潤最大化的假設在現實世界的可行性有多高？
2. 人們在面臨選擇時真的有辦法「[客觀、理性](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E7%90%86%E6%80%A7)」的去做出決策嗎？

![](https://assets-global.website-files.com/614e240a0e0b0fa20bb1471d/62cdba12c52d68f945f6578c_wsi-imageoptim-wsi-imageoptim-behavioural_psychology_blog_header-2.png)

## 蛤？可是經濟學本身不就是一門研究行為的學科嗎？

> “在經濟學之前加上‘行為’一詞看似只是在讓表達變得更冗長而已。難道世界上存在著‘非行為’的經濟理論嗎？” 
> 
> ——Herbert Simon, 1978年諾貝爾經濟學獎得主
>

沒錯，經濟學本來就是一門研究人類行為的學科。那麼，到底為什麼我們還要再經濟學前面加上行為兩字呢？那是因為**傳統經濟學與行為經濟學對人性有著不同的假設**。

| 學派 | 對人性的假設 | 研究 | 重要人物 |
| --- | --- | --- | --- |
| 傳統經濟學 | 理性人假設，利己主義、客觀且理性、追求效用最大化 | 經濟模型、算式 | [亞當·斯密](https://zh.m.wikipedia.org/zh-hant/%E4%BA%9A%E5%BD%93%C2%B7%E6%96%AF%E5%AF%86)、[凱因斯](https://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%BA%A6%E7%BF%B0%C2%B7%E6%A2%85%E7%BA%B3%E5%BE%B7%C2%B7%E5%87%AF%E6%81%A9%E6%96%AF)等 |
| 行為經濟學 | 有限理性，受情緒、經驗、認知等因素影響 | 大量實驗、引用心理學與認知學等 | [阿莫斯·特維爾斯基](https://www.newton.com.tw/wiki/%E9%98%BF%E8%8E%AB%E6%96%AF%C2%B7%E7%89%B9%E6%B2%83%E6%96%AF%E5%9F%BA/10861073)、[理查德·塞勒](https://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%90%86%E6%9F%A5%E5%BE%B7%C2%B7%E5%A1%9E%E5%8B%92)、[丹尼爾·卡尼曼](https://www.easyatm.com.tw/wiki/%E4%B8%B9%E5%B0%BC%E7%88%BE%C2%B7%E5%8D%A1%E5%B0%BC%E6%9B%BC)等 |

::: youtube dqxQ3E1bubI
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## 其實傳統學派的學者也有提出行為經濟的相關概念！

- Overconfidence: "the over-weening conceit which the greater part of
men have of their own abilities" ~ Adam Smith, 1776
- Loss aversion: "Pain……is, in almost all cases, a more pungent sensation than the opposite and correspondent pleasure" ~ Adam Smith, 1759
- Self-control: "The pleasure which we are to enjoy ten years hence, interests us so little in comparison with that which we may enjoy today." ~ Adam Smith, 1759
- "Day-to-day fluctuations in the profits of existing investments, which are obviously of an ephemeral and non-significant character, tend to have an altogether excessive, and even absurd, influence on the market." ~ Keynes, later confirmed by Robert Shiller in 1981

## 效用最佳化真的能應用在現實嗎？

[效用最佳化](http://www.sy-econ.org/al/micro/al-micro-demand-ic-utility-maxi.html)是傳統經濟學最重要的理論之一，主要指是尋求一個問題的最佳解或得到最大效益的過程。傳統經濟假設人們會理性的追求效用最佳化。

**這在現實中是不可能完全實現的！**

1. 每項工作與決策的難度不一樣
2. 每個人的能力、個性、所受的教育、經驗、價值觀等不一樣
3. 人會受到環境、同儕、社會期待等影響
4. 還有很多很多的因素會妨礙人們做出真正理性、客觀的決策！

> 行為經濟學接受了人們的不理性，並提出相應的研究與理論。

## 效率市場假說 EMH vs 行為經濟學 Behavioral Economics

什麼是[效率市場假說Efficient Market Hypothesis](https://rich01.com/what-is-efficient-market-hypothesis/#:~:text=%E6%95%88%E7%8E%87%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%81%87%E8%AA%AA)？

> 經濟學家尤金‧法馬（Eugene Fama）在1970年代提出的理論，和概念為：如果在證券市場中，股票價格在任何時間點都可以反映所有可獲得的公開資訊，那麼這樣的市場就稱為有效市場。
> 
- Rationality: 市場上的投資人都是**理性**且追求最大利潤者，且每個人都是**獨立**不受他人影響的。
- Information Symmetricity and Immediate Response: 市場上的**訊息**都會迅速的被所有投資人知道，並且**立即做出反應**，價格取決於新資訊的發布。
- No Free Lunch: 股票的股價都會反映它的內在價值，很難從中**套利**，也就是說，大家的投資收益應該都趨近於大盤，也就是所有投資人的平均，沒有人能長期打敗大盤。

問題來了：投資人真的是完全理性的嗎？市場真的是有效率的嗎？訊息真的是對稱的嗎？

### Case Study——CUBA Fund

![](https://acrinv.com/wp-content/uploads/2016/07/2016-07-20-DI-Chart-1.png)

- CUBA基金，全名：Herzfeld Caribbean Basin Fund，於1994年成立，主要持有美國與墨西哥的股票。
- 雖然這個基金叫做CUBA基金，可是它完全沒有持有古巴的股票，可以說它與古巴毫無關係。
- 當年的12月18號，美國政府公布了幾項與古巴友好的政策。上圖中，CUBA基金的股價在那個時間點也相應暴漲。
- 由此我們可以推斷人們的不理性，這間基金名為CUBA，可是他的營運完全與古巴這個國家無關，卻還是受到了古巴相關政策的有利消息而暴漲。

### Case Study——GameStop Corp.

![](https://media.npr.org/assets/img/2021/01/29/gme-stock-1-29-close-e2a76652104ebfca58b6396c9c0f3b3d04344d61.png)

- [BBC: Gamestop股價暴漲：美國股市年輕散戶與華爾街鬥法顯現的「世代對抗」](https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-55837759)
- Gamestop是一家美國的電子遊戲零售商，這家公司的狀況並不好，2019年虧了7.95億美元。
- Gamestop這間公司為當時華爾街[做空](https://www.ig.com/cn/glossary-trading-terms/short-selling-definition)機構大舉進攻的目標。
- 這導致了部分散戶投資人的不滿，他們不願看到曾經的回憶被如此慘忍對待。
- 一些個人投資者利用Reddit論壇組織，購入Gamestop，令股價於2021年1月28日暴漲了120%，破壞這些做空機構的計劃。
- 由此我們可以推斷人們的不理性，人們因情緒買入這間狀況不好的公司，只為了出一口氣，與效率市場假說背道而馳。

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## 最後總結 Takeaway

1. 行為經濟學受到了、**心理學與認知科學的影響**，探討**社會、認知與情感**等因素對於經濟決策的影響。   
2. 不同於傳統經濟學對於人性的假設（理性、客觀），行為經濟學接受了人們的不理性，透過大量實驗、引用心理學與認知學等方式來進行研究。

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此章節參考資料：

1. [Richard Thaler on Behavioral Economics: Past, Present, and Future. The 2018 Ryerson Lecture](https://www.youtube.com/watch?v=A1M9VSgsSW4)
2. [維基百科：行為經濟學](https://zh.wikipedia.org/zh-hk/%E8%A1%8C%E7%82%BA%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%AD%B8)
3. [What Is Behavioral Economics? Theories, Goals, Applications](https://www.investopedia.com/terms/b/behavioraleconomics.asp)
4. [An Introduction to Behavioral Economics](https://www.behavioraleconomics.com/resources/introduction-behavioral-economics/)
5. [UChigaco News: Behavioral economics, explained](https://news.uchicago.edu/explainer/what-is-behavioral-economics)
6. [效率市場假說是什麼？對投資策略有什麼影響？正面觀點 vs 反面觀點](https://rich01.com/what-is-efficient-market-hypothesis/#:~:text=%E6%95%88%E7%8E%87%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%81%87%E8%AA%AA)
7. [BBC: Gamestop股價暴漲：美國股市年輕散戶與華爾街鬥法顯現的「世代對抗」](https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-55837759)
8. [Utility Maximization 功用極大化](http://www.sy-econ.org/al/micro/al-micro-demand-ic-utility-maxi.html)
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